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[主持人 鐘雪泉]:各位記者朋友，大家上午好，歡迎參加十二屆全國人大四次會(huì )議記者會(huì )。本場(chǎng)記者會(huì )的主題是：金融改革與發(fā)展。今天我們很高興地邀請到了中國人民銀行行長(cháng)周小川先生；副行長(cháng)易綱先生；副行長(cháng)兼國家外匯管理局局長(cháng)潘功勝先生；副行長(cháng)范一飛先生，圍繞金融改革與發(fā)展，回答大家關(guān)注的問(wèn)題�，F在有請周行長(cháng)。[10:06] [周小川]:我給大家介紹一下，易綱副行長(cháng)負責人民銀行各項工作，主管貨幣政策、國際業(yè)務(wù)。潘功勝副行長(cháng)也是外匯局局長(cháng)，是管外匯的，他也分管金融市場(chǎng)的業(yè)務(wù)，也管過(guò)中國各項區域性金融試點(diǎn)。范一飛副行長(cháng)分管金融穩定、金融基礎設施，也希望大家更多地熟悉他們這幾位副行長(cháng)。謝謝大家。[10:06] [鐘雪泉]:下面請提問(wèn)。[10:06] [新華社記者]:周行長(cháng)，現在很多地方在通過(guò)P2P平臺搞首付貸，請問(wèn)央行對此的態(tài)度是什么樣？現在三四線(xiàn)城市去庫存壓力比較大，但是我們現在看到很多一線(xiàn)城市的房貸局面卻呈現火爆狀態(tài)，如何讓房貸政策更好地體現去庫存的政策意圖？謝謝。[10:07] [周小川]:你這個(gè)問(wèn)題實(shí)際是兩個(gè)問(wèn)題，我先從第二個(gè)問(wèn)題說(shuō)起。大家也都知道，貨幣政策是總量政策，總量政策是要針對全國平均的情況來(lái)進(jìn)行設計和執行的，房?jì)r(jià)現在是一個(gè)價(jià)格出現很大分化的階段，但也有時(shí)候房?jì)r(jià)的分化不那么明顯，畢竟中國是個(gè)非常大的國家，各個(gè)地方各個(gè)城市非常不一樣，所以出現了很大的分化。從總量政策和宏觀(guān)審慎政策來(lái)講，從全國總的平均來(lái)看，房地產(chǎn)仍舊面臨著(zhù)比較大的去庫存壓力。[10:09] [周小川]:去年建成未銷(xiāo)售的房屋面積是7億多平方米，比2014年增長(cháng)了15%多一些，因此房地產(chǎn)有關(guān)金融方面的政策還是要考慮金融總量上的狀況。與此同時(shí)，一二線(xiàn)城市價(jià)格上漲比較猛，也引起了大家很大的關(guān)注，人民銀行歷來(lái)主張，像中國這么大的國家，在價(jià)格出現分化的情況下要更好地發(fā)揮城市一級對于每一個(gè)城市房地產(chǎn)形勢的判斷，以及能夠提供的有關(guān)政策的指導。這是一個(gè)方面。另外也強調商業(yè)銀行要作出自己的判斷，不僅是要了解客戶(hù)的償付能力、金融風(fēng)險，同時(shí)要使政策適應不同地方的變化，來(lái)考慮住房信貸的可行性和所面臨的風(fēng)險，對他們進(jìn)行評估。剛才提到有一些P2P平臺對于首付進(jìn)行貸款，首先是他們是否有資質(zhì)做這項貸款，有很多問(wèn)題，按理說(shuō)他要從事某項業(yè)務(wù)應該查詢(xún)是否按照規矩申請有關(guān)資格、符合資質(zhì)，像資本要求等規章制度。再就是他的資金來(lái)源是什么，如果動(dòng)用了其他一部分人委托的資金，是否和人家真正說(shuō)清楚了，是否會(huì )給出資方帶來(lái)巨大的風(fēng)險，這是應該清楚的。[10:16] [周小川]:此外，對于銀行來(lái)講，銀行有時(shí)候是掌握首付比，但是正規的銀行內部的用語(yǔ)是LTV，就是貸款比抵押品的價(jià)值，判斷這個(gè)價(jià)值的時(shí)候，它是要對抵押房地產(chǎn)的財產(chǎn)要進(jìn)行價(jià)值評估的，而不是像現在網(wǎng)上說(shuō)的，只要偽造一個(gè)交易價(jià)格就可以拿到交易價(jià)格去做貸款了。[10:16] [周小川]:另外銀行還有一個(gè)政策叫KYC，你必須了解你的客戶(hù)，客戶(hù)的首付不能是借的，你找另外一方面借了一部分錢(qián)說(shuō)這是首付，剩下再去借，整個(gè)借款和自有資本的比例實(shí)際上就變了，另外未來(lái)償還的能力實(shí)際也變了，以后月供不光要還銀行的錢(qián)，還要先還首付貸。從銀行角度來(lái)講，如果沒(méi)有對你的客戶(hù)做到足夠的了解，你也承擔了過(guò)大的風(fēng)險，從銀行內部管理來(lái)講，也是操作有錯誤的。[10:18] [潘功勝]:剛才周行長(cháng)已經(jīng)說(shuō)得很全面了，包括P2P平臺在內的房地產(chǎn)市場(chǎng)的場(chǎng)外配資，包括房地產(chǎn)中介結構和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)金融平臺所從事場(chǎng)外配資，也包括房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)、房地產(chǎn)中介機構和P2P為主體的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)相結合，從事場(chǎng)外配資業(yè)務(wù)。人民銀行在這個(gè)問(wèn)題上的態(tài)度是非常明確的，一是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)、房地產(chǎn)中介機構自辦的金融業(yè)務(wù)沒(méi)有取得相應的資質(zhì)，是違法從事金融業(yè)務(wù)，而且這里面還存在著(zhù)自我融資、自我擔保、搞資金池的現象。 二是房地產(chǎn)中介機構、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)自辦的金融業(yè)或者與P2P平臺合作開(kāi)展的金融業(yè)務(wù)，所提供的首付貸的產(chǎn)品不僅加大了居民購房的杠桿，削弱了宏觀(guān)調控政策的有效性，增加了金融風(fēng)險，同時(shí)也增加了房地產(chǎn)市場(chǎng)的風(fēng)險。[10:18] [潘功勝]:我們會(huì )與相關(guān)部門(mén)一起，結合即將開(kāi)始的互聯(lián)網(wǎng)金融的專(zhuān)項整治活動(dòng)，對房地產(chǎn)中介機構、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)以及他們與P2P平臺合作開(kāi)展的金融業(yè)務(wù)開(kāi)始進(jìn)行清理和整頓，打擊為客戶(hù)提供首付貸融資、加大購房杠桿、變相突破住房信貸政策的行為。這是第一個(gè)我想補充的。[10:20] [潘功勝]:第二個(gè)問(wèn)題，正如剛才周行長(cháng)所說(shuō)，現在全國的房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢概括起來(lái)說(shuō)是總量過(guò)剩、區域分化、容量過(guò)多，7.2億平米的庫存，70%是分布在三四線(xiàn)城市，所以對于住房信貸政策來(lái)說(shuō)，必須與全國房地產(chǎn)的形勢相匹配。去年所進(jìn)行的住房信貸政策調整上，基本上體現了這樣幾個(gè)原則：一是因地施策，包括北京、上海這幾個(gè)一線(xiàn)城市，去年在調整的時(shí)候都是按照原有的政策，必須執行原有的政策。二是市場(chǎng)自律，商業(yè)銀行自主決策。三是住房金融的宏觀(guān)審慎管理。這是住房信貸政策調整的基本邏輯和總體基調。[10:21] [潘功勝]:目前房地產(chǎn)市場(chǎng)的情況，現在商業(yè)銀行的房地產(chǎn)貸款、個(gè)人住房貸款占整個(gè)貸款的比例大概是14%，不良貸款比例是0.38%，整個(gè)銀行業(yè)的不良貸款比例大概是1.7%左右，個(gè)人住房貸款不良貸款水平遠遠低于整體銀行業(yè)的不良貸款水平。目前首付比的情況來(lái)看，現在即便按照調整以后的20%最低的首付比，和國際上橫向比較來(lái)說(shuō)，仍然是比較審慎的標準。在實(shí)際數字看，1月份首套房的首付比普遍在35%以上，二套房實(shí)際首付比在40%以上。這幾個(gè)數字供大家參考。[10:23] [彭博社記者]:我的問(wèn)題和中國設立的經(jīng)濟增長(cháng)目標有關(guān)，現在我了解中國設定了到2020年之前，你們將會(huì )把GDP增長(cháng)控制在6.5%這樣的區間，由于設立了這樣一個(gè)目標，會(huì )不會(huì )使得你們的貨幣政策要保持必須寬松的貨幣政策，這會(huì )不會(huì )進(jìn)一步加強中國的債務(wù)壓力？會(huì )不會(huì )對中國的經(jīng)濟穩定造成影響？會(huì )不會(huì )進(jìn)一步引至人民幣貶值的壓力？[10:23] [周小川]:有關(guān)經(jīng)濟增長(cháng)，我們理解年度目標和中期目標實(shí)際上是預測性的目標，這個(gè)預測性的目標也是參照過(guò)去中國經(jīng)濟增長(cháng)的軌跡和中國經(jīng)濟增長(cháng)的潛力估計出來(lái)的。當然可能不同的部門(mén)也有不同的方法，這也不奇怪。從人民銀行角度來(lái)看，經(jīng)濟增長(cháng)在很大程度上是和中國的儲蓄率有關(guān)系，儲蓄會(huì )投資，投資會(huì )形成新的生產(chǎn)能力，形成新的生產(chǎn)能力會(huì )使得GDP有所增長(cháng)，當然舊的生產(chǎn)能力也會(huì )有一部分被淘汰，有生的也有死的，但總的來(lái)說(shuō)增長(cháng)潛力在這里。[10:26] [周小川]:中國已經(jīng)決定更多地依靠?jì)刃�，盡管進(jìn)出口也是很重要的，但是中國不會(huì )過(guò)度地依靠出口來(lái)實(shí)現GDP的增長(cháng)。凈出口在GDP增長(cháng)中的貢獻率也不再像以前那么大，在這種情況下，有些貨幣政策，包括用匯率政策來(lái)刺激出口，對中國GDP的增長(cháng)和實(shí)現未來(lái)的目標所能起到的作用并不大，所以我們不會(huì )倚重這個(gè)。[10:27] [周小川]:至于貨幣政策的松緊程度，我個(gè)人估計未來(lái)還會(huì )是采用比較穩健的貨幣政策，如果國際國內沒(méi)有大的經(jīng)濟金融風(fēng)波事件，會(huì )保持穩健的貨幣政策，沒(méi)有必要采用過(guò)度的貨幣政策刺激的辦法來(lái)實(shí)現目標�？傮w來(lái)說(shuō)，依靠穩健的貨幣政策和配合其他宏觀(guān)調控支持效率的提高、內需的提高、創(chuàng )新的提高，就可以實(shí)現這樣的目標，不必采取額外的措施。[10:28] [周小川]:當然，我剛才說(shuō)的話(huà)也有一個(gè)例外，如果國際或者國內有什么重大的變故性的事件，貨幣政策是要保持靈活性的，要應對各種沖擊、各種事件的產(chǎn)生。[10:31] [易綱]:我對增長(cháng)率來(lái)源的分析上做些補充，一是中國的城鎮化進(jìn)程還在繼續，在未來(lái)這五年，我想城鎮化的進(jìn)程還比較明顯。二是中國的勞動(dòng)生產(chǎn)率和全要素生產(chǎn)力還在穩步提高，雖然提高的速度有所減慢，但還在提高。我覺(jué)得這些都是增長(cháng)的來(lái)源。還有一個(gè)比較重要的增長(cháng)來(lái)源，就是中國的改革和開(kāi)放，改革和開(kāi)放會(huì )釋放紅利，我想配合中國將轉型為以?xún)刃铻橹�、以消費為主的經(jīng)濟拉動(dòng)，未來(lái)預期的增長(cháng)率我想是可以實(shí)現的。謝謝。[10:31] [中央電視臺央視網(wǎng)央視新聞客戶(hù)端記者]:請周行長(cháng)回答，幾天前外管局發(fā)布了最新的外匯儲備數據，我們發(fā)現還在下降，但是在下降的幅度上已經(jīng)明顯收窄。我們注意到明顯收窄的還有境內外的人民幣兌美元匯率的價(jià)差。我記得小川行長(cháng)曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，在市場(chǎng)回到相對穩定的狀態(tài)時(shí)，人民幣國際化會(huì )繼續推進(jìn)。我想請問(wèn)您，目前的外匯市場(chǎng)，您認為是暫時(shí)的風(fēng)平浪靜還是已經(jīng)回到了您所說(shuō)的相對穩定的狀態(tài)？大家是不是也不用急著(zhù)去買(mǎi)美元了？如果推進(jìn)人民幣國際化的話(huà)，央行后續還會(huì )做哪些事情？謝謝。[10:32] [周小川]:本來(lái)就沒(méi)有必要急著(zhù)去買(mǎi)美元，當然，市場(chǎng)情緒有時(shí)候會(huì )有波動(dòng)，有時(shí)候也有一些傳言，確實(shí)也出現了這種現象�；貧w正常、回歸理性，對市場(chǎng)的分析回歸基本面，過(guò)一段時(shí)間自然就回歸了，就會(huì )對經(jīng)濟、外匯形勢產(chǎn)生比較靠譜的、比較理性的分析。 之所以前一段時(shí)間波動(dòng)比較大，波動(dòng)都是有原因的。比如從經(jīng)濟來(lái)講，中國面臨下行壓力，大家也會(huì )有下行壓力究竟有多大、會(huì )不會(huì )連續下行下去的估計，中國的金融市場(chǎng)、股票市場(chǎng)發(fā)生波動(dòng)，有幾輪大幅的下調，大家就會(huì )有一些緊張，對情緒會(huì )有一些影響。國際上歐洲和日本采取量化寬松的政策，日本叫QQE，量化和質(zhì)化寬松，后來(lái)又采取了負利率，美聯(lián)儲又加息，加息也是大家一直在反復議論的情況。[10:32] [周小川]:所有這些使得金融市場(chǎng)的情緒動(dòng)蕩的東西會(huì )比較多，我并不能預測未來(lái)這一段時(shí)間動(dòng)蕩會(huì )平息，因為有時(shí)候一件事完了會(huì )出現另外一件事，這是很難預測的。但是不管事件怎么變動(dòng)，突發(fā)性事件過(guò)后都會(huì )有一個(gè)逐漸回歸的過(guò)程，大家會(huì )更加注重更基本的經(jīng)濟分析，比如經(jīng)濟增長(cháng)究竟怎么樣，經(jīng)濟增長(cháng)潛力究竟怎么樣，未來(lái)金融市場(chǎng)是不是總這么大幅波動(dòng)下去，還是波動(dòng)一段以后會(huì )逐漸走向正常。中國的外匯平衡究竟主要是看市場(chǎng)情緒，還是主要看國際收支平衡。所謂合理均衡水平，大家怎么分析，如果這些逐漸冷靜的話(huà)，大家的看法就會(huì )趨于正常。我理解，這段時(shí)間有一個(gè)回歸正常、回歸理性、回歸基本面的趨勢，我認為如果沒(méi)有什么特殊情況，這個(gè)趨勢會(huì )繼續下去。[10:34] [新京報記者]:我想提問(wèn)央行領(lǐng)導，關(guān)于普通紀念幣進(jìn)行的發(fā)行體制改革，我想了解一下現在進(jìn)展如何？未來(lái)有什么打算？謝謝。[10:35] [范一飛]:隨著(zhù)人民生活水平的提高、財富的增長(cháng)，越來(lái)越多的人加入到紀念幣的收藏隊伍。我們國家的普通紀念幣發(fā)行體制已經(jīng)延續了30多年，這套體制應該說(shuō)和形勢的發(fā)展需要相比，有一些不適應的地方。從去年開(kāi)始，我們做了一些改變，主要是三個(gè)方面：一是推行陽(yáng)光發(fā)行，就是把普通紀念幣的發(fā)行更加公開(kāi)、透明的來(lái)開(kāi)展。要求人民銀行的分支行和參與發(fā)行的商業(yè)銀行及時(shí)向社會(huì )公開(kāi)發(fā)行的數量、發(fā)行的進(jìn)度、剩余的數量，來(lái)接受社會(huì )監督。[10:35] [范一飛]:二是我們推行向大眾的發(fā)行，適當增加了發(fā)行數量，以滿(mǎn)足更多的公眾需要。舉例，像前段時(shí)間發(fā)行的生肖紀念幣，今年的發(fā)行數量達到5億枚，去年只有8000萬(wàn)，增加了差不多5倍。 三是我們還推行了預約發(fā)行，以前大家直接到網(wǎng)點(diǎn)排隊，先到先得的原則，排隊的現象比較嚴重。為了減少大家的排隊，節約大家的時(shí)間，可以在網(wǎng)上或者到網(wǎng)點(diǎn)先預約，根據預約時(shí)間來(lái)兌換。 雖然經(jīng)過(guò)了這樣一些改革，離大家的要求可能還有一定的距離，紀念幣發(fā)行中一些體制機制問(wèn)題還沒(méi)有完全得到解決。下一步，根據中央深化改革的總體要求，我們還要進(jìn)一步推行普通紀念幣發(fā)行的市場(chǎng)化改革。具體而言，就是要把紀念幣發(fā)行價(jià)格、發(fā)行數量以及具體分配、具體配置更多的交給市場(chǎng)決定。央行作為主管部門(mén)，我們更多是進(jìn)行監管，更好地進(jìn)行調控。謝謝。[10:37] [中國新聞社中國新聞網(wǎng)記者]:我們注意到，2015年底人民銀行在賬戶(hù)管理方面出臺了一系列規定，市場(chǎng)普遍反映這些規定對銀行和支付機構的業(yè)務(wù)發(fā)展，乃至對支付市場(chǎng)的格局將產(chǎn)生重要影響。我想請問(wèn)人民銀行對于賬戶(hù)管理的基本思路是什么，相關(guān)規定對消費者有何影響？謝謝。[10:37] [周小川]:過(guò)去銀行開(kāi)戶(hù)要實(shí)名制，這是一類(lèi)的問(wèn)題。第三方支付的賬戶(hù)管理，也有金融機構在央行開(kāi)戶(hù)的賬戶(hù)管理。[10:38] [范一飛]:正如剛才周行長(cháng)所言，支付體系非常復雜、龐大，我理解社會(huì )公眾關(guān)心的主要是涉及個(gè)人的支付體系，或者叫支付賬戶(hù)。在我們國家目前的條件下，這個(gè)分兩大塊：一塊是基于大家到銀行存取款，辦理銀行支付開(kāi)立的銀行帳戶(hù)。還有一類(lèi)是適應這幾年電子商務(wù)發(fā)展，老百姓日常小額支付需要不斷發(fā)展壯大的第三方支付，我們也把它稱(chēng)作非銀行支付賬戶(hù)，是這樣兩個(gè)組成部分。[10:40] [范一飛]:從去年開(kāi)始，我們加大了對銀行帳戶(hù)以及支付賬戶(hù)分類(lèi)管理的力度，總體原則就是要進(jìn)一步推動(dòng)支付體系更加便捷安全發(fā)展，進(jìn)一步落實(shí)賬戶(hù)實(shí)名制的要求，更好地保護金融消費者的合法權益。具體而言，在銀行帳戶(hù)這一塊，在現有的個(gè)人賬戶(hù)基礎上，我們又增設了兩類(lèi)功能依次遞減的賬戶(hù)，便于大家網(wǎng)上理財，日常的小額支付需要。在支付賬戶(hù)這一塊，我們按照實(shí)名強度以及支付限額把它分為三類(lèi)，功能逐次增強，由此把整個(gè)賬戶(hù)體系初步建立起來(lái)。[10:40] [范一飛]:這樣一個(gè)新的劃分，新的銀行帳戶(hù)體系下個(gè)月1號開(kāi)始實(shí)行，支付賬戶(hù)體系要到7月1日才能運行。這樣劃分以后，我們的目的是要適應消費者日益多樣化的、個(gè)性化的消費支付需求，在安全和便捷之間達成平衡，具體效果怎么樣，還有待實(shí)踐檢驗。作為監管部門(mén)，我們會(huì )密切關(guān)注業(yè)態(tài)的變化，及時(shí)出臺新的措施，使得支付產(chǎn)業(yè)、支付市場(chǎng)健康發(fā)展。 總體來(lái)說(shuō)，作為支付行業(yè)的從業(yè)人員，我本人也是其中一員，我們有一個(gè)夢(mèng)想，希望能為中國的老百姓提供最為便捷、最為安全、成本最為低廉的支付服務(wù)。謝謝。[10:43] [法制晚報記者]:自李克強總理在2014年9月夏季達沃斯論壇上發(fā)出大眾創(chuàng )業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng )新的號召以來(lái)，全國有很多民營(yíng)企業(yè)開(kāi)始搭建創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)平臺，其中也包括一些高科技企業(yè)，比如廈門(mén)有一家新材料企業(yè)正在試圖打造實(shí)體創(chuàng )業(yè)平臺，創(chuàng )業(yè)群體也從小眾走向了大眾。但是現在很多創(chuàng )業(yè)者面臨一個(gè)難題，尤其是年輕的創(chuàng )業(yè)者就有融資難的問(wèn)題，所以想請問(wèn)一下人民銀行對這些創(chuàng )業(yè)群體有沒(méi)有政策上的支持？謝謝。[10:43] [周小川]:大家可能注意到國務(wù)院關(guān)于支持大眾創(chuàng )業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng )新有關(guān)的政策，特別強調科技創(chuàng )新方面政策的文件，這里涉及到金融體系的支持問(wèn)題，首先是對科技創(chuàng )新類(lèi)的初創(chuàng )型企業(yè)加大直接融資的服務(wù)力度，包括鼓勵和支持天使基金、創(chuàng )投基金為科技創(chuàng )新型企業(yè)提供服務(wù)。在達到一定程度的情況下，也可以向銀行貸款，貸款的政策并不一定是專(zhuān)門(mén)指向某個(gè)方向的，但普遍都屬于小微企業(yè)貸款。對小微企業(yè)融資有一系列政策，去年也開(kāi)過(guò)不少次會(huì )，總之在這方面他們可以按照支持小微企業(yè)融資的政策來(lái)申請。小微企業(yè)貸款連續若干年增長(cháng)率高于貸款平均增長(cháng)率，說(shuō)明小微企業(yè)貸款在方便程度上、增長(cháng)速度上都是高于平均的，所以是在擴大的。人民銀行征信體系隨著(zhù)逐漸完善，對于創(chuàng )業(yè)者和新創(chuàng )企業(yè)的資信也可以提供信息服務(wù)。[10:43] [潘功勝]:加大對創(chuàng )業(yè)創(chuàng )新的金融支持力度是人民銀行的一項重要工作，剛才周行長(cháng)已經(jīng)講得比較全面，我們重點(diǎn)的工作方向有這么幾點(diǎn)：一是要豐富有利于創(chuàng )業(yè)創(chuàng )新的金融業(yè)態(tài)，比如發(fā)展天使投資、創(chuàng )業(yè)投資、股權投資、規范發(fā)展股權眾籌融資的一些模式，利用創(chuàng )業(yè)板等股權市場(chǎng)和債券市場(chǎng)，擴大融資的渠道，這是第一個(gè)方面。二是創(chuàng )新一些符合創(chuàng )業(yè)創(chuàng )新需求的金融產(chǎn)品，這里面包括知識產(chǎn)權的融資、股權的融資，供應鏈融資、科技保險這樣一些金融產(chǎn)品，比如開(kāi)展投貸聯(lián)動(dòng)，發(fā)展債貸結合的新金融產(chǎn)品。三是健全風(fēng)險防范和風(fēng)險的分散機制，包括剛才周行長(cháng)講的關(guān)于征信市場(chǎng)的發(fā)展，也包括建立擔�；鸷褪袌�(chǎng)化風(fēng)險的補償基金，包括通過(guò)國家的新型創(chuàng )業(yè)投資引導基金，中小企業(yè)的發(fā)展基金來(lái)建立一個(gè)風(fēng)險分擔、創(chuàng )業(yè)創(chuàng )新企業(yè)的風(fēng)險分擔金融支持，創(chuàng )業(yè)創(chuàng )新企業(yè)風(fēng)險分擔的機制。謝謝。[10:50] [香港商報記者]:今天想問(wèn)一下和境外相關(guān)的，一個(gè)是熊貓債和點(diǎn)心債的問(wèn)題，我們看到去年熊貓債市場(chǎng)一直在升溫，在香港發(fā)行的點(diǎn)心債由于下半年匯率的波動(dòng)一直在下跌。我們想了解，第一，國內債券市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展的規劃是什么樣的？因為香港的離岸市場(chǎng)目前受制于匯率的波動(dòng)在萎縮，央行將來(lái)發(fā)展離岸市場(chǎng)的規劃是什么樣的？我們非常擔心“點(diǎn)心”會(huì )被“熊貓”吃掉。謝謝。[10:53] [周小川]:不管是熊貓債還是點(diǎn)心債，總體來(lái)說(shuō)都是新興事物，熊貓債更新一些。所謂新就是基數小，基數小增長(cháng)就快，如果氣候合適，上升非�？�。技術(shù)逐漸擴大以后會(huì )進(jìn)入一個(gè)比較平穩的階段，這和人民幣國際化進(jìn)程有關(guān)系。金融市場(chǎng)歷來(lái)不是很平穩的市場(chǎng)，都是有起有伏的，金融市場(chǎng)之間多數情況下既有相互補充的作用，也有相互競爭、替代的現象。從這個(gè)角度來(lái)看，隨著(zhù)國際化，中國整個(gè)經(jīng)濟的國際化，也包括人民幣的國際化，債券產(chǎn)品就會(huì )有很多新的發(fā)展空間。[10:53] [周小川]:總體來(lái)講，這些產(chǎn)品都是非常有價(jià)格敏感性的，比如匯率有波動(dòng)，導致在岸和離岸價(jià)格的變動(dòng)，價(jià)格一變動(dòng)，過(guò)去認為很有優(yōu)勢的，現在可能不太有優(yōu)勢，但這是一個(gè)階段性的。從中期來(lái)看，我個(gè)人認為熊貓債、點(diǎn)心債都有相當不錯的發(fā)展空間。從總體上來(lái)看，債券市場(chǎng)，不管是在岸、離岸，債券市場(chǎng)的發(fā)展空間都是很大的。也就是說(shuō)，中國過(guò)去的融資，不管通過(guò)什么方式，過(guò)去過(guò)于倚重銀行貸款，現在大家更多關(guān)注通過(guò)債券進(jìn)行融資，通過(guò)股票進(jìn)行融資，我覺(jué)得不必太擔心誰(shuí)吃誰(shuí)的問(wèn)題。[10:57] [易綱]:人民幣國際化和人民幣離岸市場(chǎng)的發(fā)展是一個(gè)市場(chǎng)驅動(dòng)的過(guò)程，要把它理解成市場(chǎng)驅動(dòng)的過(guò)程，就是說(shuō)在市場(chǎng)的企業(yè)、金融機構和住戶(hù)，能從這個(gè)過(guò)程中降低成本，能夠更加方便地做一些金融產(chǎn)品，是一個(gè)非常好的發(fā)展的商業(yè)模式，發(fā)展的動(dòng)力還在。前一段市場(chǎng)稍微有點(diǎn)波動(dòng)，是由于大家對人民幣的預期有所波動(dòng)，使得我們離岸市場(chǎng)人民幣的資金池規模有所下降，就是你們擔心的，規模下降肯定會(huì )影響點(diǎn)心債發(fā)行的速度。[10:57] [易綱]:另外一個(gè)是剛才周行長(cháng)講原來(lái)兩邊利差比較大，離岸人民幣資金便宜，最近通過(guò)市場(chǎng)的波動(dòng)，兩邊的價(jià)格、利息是差不多套平了，這種情況下暫時(shí)有點(diǎn)慢下來(lái)。我覺(jué)得這種慢下來(lái)是暫時(shí)的，隨著(zhù)大家預期的平穩，離岸人民幣市場(chǎng)不管是資金池還是各方面其他的優(yōu)勢，還會(huì )回歸正常。所以我想人民幣國際化，我們支持香港離岸人民幣市場(chǎng)的發(fā)展，這些政策都沒(méi)有變。隨著(zhù)市場(chǎng)預期的平穩，離岸人民幣的業(yè)務(wù)會(huì )進(jìn)一步向前發(fā)展。謝謝。[10:57] [第一財經(jīng)記者]:我的問(wèn)題是，最近有媒體報道稱(chēng)中國將開(kāi)展不良資產(chǎn)證券化，請問(wèn)周行長(cháng)這是否與中國銀行業(yè)快速上漲的不良貸款有關(guān)？另外風(fēng)險是否會(huì )將風(fēng)險轉移給其他主體？對于快速上漲的不良貸款，央行將采取哪些措施予以應對？謝謝。[10:59] [周小川]:這個(gè)問(wèn)題可能和前一段個(gè)別媒體把不良資產(chǎn)這個(gè)詞給突出了一下有關(guān)。大家也知道銀行資產(chǎn)的證券化產(chǎn)品簡(jiǎn)稱(chēng)ABS，ABS中也可以進(jìn)一步分類(lèi)，一般來(lái)說(shuō)就是MBS，就是住房抵押產(chǎn)品的資產(chǎn)證券化，這是一個(gè)比較大頭的東西，因為容易比較打包，打完包以后證券化。銀行有積極性要做證券化，如果把一部分資產(chǎn)能夠打包賣(mài)出去的話(huà)，可以調整他的資產(chǎn)負債表，有的銀行儲蓄不夠，又想做新業(yè)務(wù)，把老的業(yè)務(wù)打包賣(mài)出去，要理解證券化的實(shí)質(zhì)。證券化的實(shí)質(zhì)是一種市場(chǎng)化操作，同時(shí)市場(chǎng)定價(jià)，這個(gè)資產(chǎn)賣(mài)出去值多少錢(qián)，是市場(chǎng)定價(jià)的。按理說(shuō)打包的內容不限制究竟打什么包，其中也可以把一些不良的資產(chǎn)打包賣(mài)出去，但是賣(mài)出去的不良要根據不良的程度，根據買(mǎi)家對于未來(lái)回收的程度是市場(chǎng)定價(jià)，定價(jià)過(guò)程中會(huì )低于資產(chǎn)的名義價(jià)格。所以這種操作也是可以的，但是也不必夸大，因為這個(gè)市場(chǎng)也不一定是很大的。[11:02] [周小川]:大家也知道，市場(chǎng)是有機會(huì )的，雖然從銀行來(lái)講是不良資產(chǎn)，但是在處置過(guò)程中價(jià)格便宜了，過(guò)去很多年來(lái)講，很多資產(chǎn)管理公司和類(lèi)似的所謂不良資產(chǎn)的投資者，有問(wèn)題的資產(chǎn)，有些人還是有興趣的，可以從中間去投資，最后也有所回報。所以我覺(jué)得不必太突出這個(gè)東西，總值來(lái)講，ABS（資產(chǎn)證券化產(chǎn)品）在中國發(fā)展比較晚，也要吸收國際金融危機過(guò)程中一些資產(chǎn)證券化產(chǎn)品出現的問(wèn)題，在這種情況下要比較謹慎，最開(kāi)始搞資產(chǎn)證券化一些住房類(lèi)的、優(yōu)良的開(kāi)始起步，以后不受限制，其他類(lèi)型的也可以打包出售做證券化，投資也有人有興趣，有供有需，大家可以做。但是整個(gè)過(guò)程中，管理還是要規范，風(fēng)險要分析好，風(fēng)險還要自擔。[11:03] [潘功勝]:不良貸款的正�；钦麄�(gè)信貸資產(chǎn)正�；囊粋�(gè)部分，只不過(guò)是豐富了資產(chǎn)證券化的基礎資產(chǎn)內容。剛才說(shuō)到你擔心兩個(gè)問(wèn)題，銀行不良貸款增長(cháng)這么多，你們做這個(gè)事。第二個(gè)是有什么風(fēng)險。第一，不管是商業(yè)銀行的不良貸款多和少，是升還是降，和我們做這件事沒(méi)有太多關(guān)系。我們之所以做這件事，一方面要培育中國的不良資產(chǎn)市場(chǎng)化處置的市場(chǎng)。第二，從發(fā)展拓寬信貸資產(chǎn)證券化的市場(chǎng)，就是要培育和發(fā)展這兩個(gè)市場(chǎng)。這是我們做這兩件事的目的。[11:07] [潘功勝]:在控制風(fēng)險方面，第一，它只是試點(diǎn)，我們挑選了少數管理水平比較高的大型金融機構開(kāi)展試點(diǎn)，而且初期試點(diǎn)的額度也不大。第二，在整個(gè)政策框架的設計上，我們嚴格防范風(fēng)險，包括這樣一些要點(diǎn)，包括對不良資產(chǎn)的定價(jià)，這是很關(guān)鍵的一點(diǎn)。我們要求產(chǎn)品的設計要簡(jiǎn)單透明，不能搞多層證券化，不能搞再證券化。要堅持投資者的適當性原則，不能賣(mài)給個(gè)人投資者，只能向機構投資者出售。既然風(fēng)險自擔，就要防止發(fā)行人的道德風(fēng)險，包括建立信息披露的要求，不僅是在發(fā)行時(shí)的信息披露要求，而且在資產(chǎn)的成熟期披露的要求。包括對發(fā)行人、評級機構、中介機構的規范管理，督促他們切實(shí)履職。[11:07] [人民日報社證券時(shí)報記者]:過(guò)去一年中國股市出現了比較大的振蕩，有分析認為銀行證券保險之間的交叉影響可能對此產(chǎn)生了一些影響。中國央行一直在強調宏觀(guān)審慎管理，也在對金融監管改革、體制改革、聯(lián)合監管進(jìn)行嘗試和探索。我想請問(wèn)周行長(cháng)，我們理想中的金融監管體制是怎樣的，中國央行在其中應該擔當怎樣的角色？[11:07] [周小川]:對于監管體制，包括貨幣金融宏觀(guān)調控、宏觀(guān)審慎管理和監管以及金融基礎設施、金融穩定職能，這之間的分工體制究竟怎樣，從全球來(lái)看，不滿(mǎn)意比較多，發(fā)現問(wèn)題缺陷比較多。至于是不是大家有一個(gè)明確的理想目標，心目中是什么樣覺(jué)得最好，我認為這個(gè)事現在還沒(méi)有明確的認識，還在討論和研究中。研究基本有兩個(gè)方向，一個(gè)是過(guò)去出了什么問(wèn)題，剛才點(diǎn)出來(lái)了，大家看到金融市場(chǎng)出了問(wèn)題，哪些地方監管不足，哪些地方有漏洞，提出這些問(wèn)題，覺(jué)得應該朝哪個(gè)方向改進(jìn)，能夠克服解決這個(gè)問(wèn)題，也包括提高效率，加強協(xié)調。再一個(gè)主要方向是從國際經(jīng)驗看，因為中國是后來(lái)發(fā)展起來(lái)的國家，人家金融業(yè)搞得年頭比我們長(cháng)很多，他們的經(jīng)驗最后告訴我們什么，也不巧，從國際上來(lái)講，08年這一輪發(fā)生危機之后，也出現了很多問(wèn)題，發(fā)現問(wèn)題很多，怎么解決大家也在探索。目前出現了新的傾向，就是如何搞好宏觀(guān)管理、宏觀(guān)審慎政策、金融監管、金融消費者保護、金融穩定等等，也包括金融基礎設施，這些怎么處理也在探索之中。我鼓勵大家都去注意研究這個(gè)問(wèn)題。[11:12] [周小川]:現在來(lái)講，是不是已經(jīng)有非常明確的認識，我個(gè)人還在研究思考這個(gè)問(wèn)題，還談不上已經(jīng)有很明確的理想目標，也在聽(tīng)取各個(gè)方面提出的意見(jiàn)。全球的央行比較強調價(jià)格穩定，就是保持低通貨膨脹，但有時(shí)候價(jià)格很穩定，經(jīng)濟照樣出別的問(wèn)題，比如出現次貸危機，以及出現問(wèn)題以后，金融穩定的職能在運行過(guò)程中也不見(jiàn)得做得很好，所以這都是需要改進(jìn)的重要方面。[11:13] [光明日報記者]:日前剛剛發(fā)布的外貿數據顯示，今年前兩個(gè)月我國的外貿出口同比下降了13.1%，今年外貿的外部環(huán)境是非常嚴峻的。我想請問(wèn)周行長(cháng)，這種外貿的形勢下，如果我們人民幣匯率進(jìn)一步走低的話(huà)，中國產(chǎn)品在國際市場(chǎng)的競爭力會(huì )進(jìn)一步提升，這對于人民幣的貶值是否帶來(lái)了壓力？周行長(cháng)怎么看今年人民幣匯率的走勢？總理在政府工作報告中提出穩健的貨幣政策要靈活適度，周行長(cháng)如何解讀“靈活適度”這四個(gè)字？謝謝。[11:14] [周小川]:你這個(gè)問(wèn)題提醒我，剛才第一個(gè)問(wèn)題說(shuō)到國際和國內各種事件和金融市場(chǎng)動(dòng)蕩中，沒(méi)說(shuō)石油等大宗產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌，其實(shí)這也是一個(gè)重要的事件。說(shuō)到外貿的時(shí)候，一定要考慮這個(gè)因素，進(jìn)出口增長(cháng)速度下降，甚至是負增長(cháng)，還不要用個(gè)別月份的數據，要用稍微長(cháng)一點(diǎn)的數字來(lái)進(jìn)行分析。分析時(shí)一定要考慮全球大宗商品下降的影響。 主要體現在兩個(gè)方面，一是進(jìn)口下降，可能進(jìn)口下降比出口下降還猛一些，進(jìn)口下降是看你買(mǎi)的東西少了沒(méi)有。前幾天我們在上海開(kāi)G20的時(shí)候，后來(lái)開(kāi)國際清算銀行會(huì )我也反復講了一下，中國的大宗商品進(jìn)口，原油進(jìn)口數量，物理上來(lái)說(shuō)進(jìn)口多少萬(wàn)噸，或者多少萬(wàn)桶的數量是增長(cháng)的，去年增長(cháng)了百分之八點(diǎn)幾。谷物大幅增長(cháng)，銅金礦也是增長(cháng)的，大豆也是增長(cháng)的，增長(cháng)還很多。下降的主要是煤，可能鋁也有點(diǎn)下降。進(jìn)口的實(shí)物量還是增加了，但是省錢(qián)了，因為大宗商品大幅下降了，省了錢(qián)了，所以按金額統計，進(jìn)口就下降了很多。出口下降，看數字不是好事，但是也要分析再深入一點(diǎn)，中國的出口有很多叫加工出口，過(guò)去叫進(jìn)口原材料，就是初級產(chǎn)品，也包括能源，進(jìn)口零部件，經(jīng)過(guò)加工以后出口。如果初級原材料價(jià)格下降了，而且加工產(chǎn)品的出口有很多定價(jià)權不在我們手里，銷(xiāo)售商會(huì )說(shuō)原材料都降了，產(chǎn)品也降點(diǎn)。所以也會(huì )導致出口的價(jià)值量以外匯衡量的價(jià)值量也會(huì )下降。附加價(jià)值并不一定真降了，因為原材料更便宜了，最后出口商品價(jià)格也下降了。如果附加價(jià)值沒(méi)降，對于出口企業(yè)來(lái)講損害并不見(jiàn)得太大。他們對GDP的貢獻也不見(jiàn)得下降太多。[11:18] [周小川]:從這個(gè)角度來(lái)看，還要注意看凈出口怎么樣，我們國家去年貿易差額究竟怎么樣，我們國家去年貨物貿易順差將近6千億美元，這是海關(guān)統計數字，國際收支統計數字大概5700多億美元，都很明顯地上升了。再一個(gè)要看中國出口是不是國際市場(chǎng)整個(gè)價(jià)格下降貿易量也就下降了，情況不太好，中國的出口在全球的份額是提高了還是下降了。經(jīng)過(guò)仔細觀(guān)察，數字我還不好說(shuō)準不準，中國的出口產(chǎn)品在全球的份額略微有所提高，要看明白了。 在這種分析的情況下，如果受價(jià)格因素影響很大，我們不一定太著(zhù)急，不一定要利用匯率來(lái)調整我們的競爭力。我記得克強總理也反復講到，相信我們中國出口產(chǎn)品，特別是制造業(yè)出口產(chǎn)品是很有競爭力的，盡管也有成本提高的問(wèn)題，也有比較優(yōu)勢逐漸會(huì )發(fā)生變化的問(wèn)題，但總體來(lái)講還是很有競爭力的。因此，不一定著(zhù)急要對出口采取刺激措施。同時(shí)進(jìn)出口兩方面都要平衡，因為進(jìn)口下降得更多，所以考慮一下政策如果對出口怎么樣的話(huà)，也要看對進(jìn)口是什么影響。[11:22] [周小川]:從貨幣政策來(lái)講，大家都關(guān)心這個(gè)問(wèn)題，我們還是實(shí)行穩健的貨幣政策，但要注意貨幣政策的靈活適度，要保持流動(dòng)性的合理充裕。有數量界定和語(yǔ)言界定，語(yǔ)言是模糊數學(xué)的概念，就是從模糊的表達來(lái)講，貨幣政策總共分五個(gè)段，一個(gè)叫寬松的貨幣政策，一個(gè)叫適度寬松的貨幣政策，中間是叫穩健的貨幣政策，再就是適度從緊的貨幣政策，還有從緊的貨幣政策。常規上我們分五個(gè)段來(lái)表達，歷史上也都有，比如通貨膨脹比較厲害的時(shí)候就會(huì )施行適度從緊或者從緊的貨幣政策。每個(gè)語(yǔ)言的幾個(gè)詞表達是一個(gè)區間，區間是有一定范圍的，現在比較注重強調經(jīng)濟有下行的壓力，面臨的困難和挑戰比較多，所以在穩健的貨幣政策中，國務(wù)院的文件正式說(shuō)法強調靈活適度，我在上海記者招待會(huì )上也說(shuō)了，穩健的貨幣政策略偏寬松，針對當前的表述，也是符合從2015年后半年到現在的實(shí)際狀況。同時(shí)我們也強調，貨幣政策歷來(lái)是需要動(dòng)態(tài)調整的，是需要根據經(jīng)濟形勢的研究判斷，根據情況實(shí)時(shí)地、動(dòng)態(tài)地進(jìn)行調整，所以這也就是適度的含義。謝謝。[11:26] [香港大公報記者]:我的問(wèn)題是關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融監管的問(wèn)題，因為去年開(kāi)始很多網(wǎng)貸公司都傳出老板跑路的事件，造成投資者財富的損失。外界一直呼吁監管層能否全面整頓一下互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)，或者推出一些更加嚴厲的行業(yè)監管措施，想問(wèn)一下央行在這方面有什么意見(jiàn)和建議？謝謝。[11:26] [周小川]:我覺(jué)得普遍說(shuō)互聯(lián)網(wǎng)金融出現比較多的跑路，互聯(lián)網(wǎng)金融這個(gè)詞也不是太準確的一個(gè)詞，另外里面包含的業(yè)務(wù)也比較多，尤其是互聯(lián)網(wǎng)在支付業(yè)務(wù)上、P2P業(yè)務(wù)上、眾籌業(yè)務(wù)上、保險產(chǎn)品銷(xiāo)售方面，還有一些其他的互聯(lián)網(wǎng)涉及到金融方面的活動(dòng)，表現是不一樣的。有些方面表現挺好的，而且貢獻也很大，效率提高也挺快。比較集中、失敗率比較高的，由于失敗導致跑路的主要是P2P網(wǎng)貸這個(gè)環(huán)節，因此大家也都關(guān)注這個(gè)問(wèn)題。這些還都是新生事物，出了事大家都希望加強監管，但究竟行業(yè)應該是什么樣的規矩，怎么樣監管還正在探索之中。[11:26] [周小川]:去年國務(wù)院對互聯(lián)網(wǎng)金融有一個(gè)文件專(zhuān)門(mén)講了如何促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展，同時(shí)里面也提到了監管，去年7月份出臺。但是形勢發(fā)展很快，又有很多新的問(wèn)題發(fā)生，原來(lái)出的文件還沒(méi)有真正落實(shí)執行，還沒(méi)有全都做到，又有一些新的挑戰，還需要進(jìn)行新的研究�；ヂ�(lián)網(wǎng)也需要加強自律管理，所以也要成立互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì )，這個(gè)協(xié)會(huì )已經(jīng)籌備了一段時(shí)間，在未來(lái)若干天會(huì )正式掛牌成立，加強自律方面的管理。[11:28] [周小川]:針對互聯(lián)網(wǎng)上有一些動(dòng)機不良或者是經(jīng)營(yíng)手段不正確，特別是欺詐，大家對此比較憤怒，針對這種情況要有一些專(zhuān)項整治，有問(wèn)題的不僅是監管、不僅是自律，還要整治，這樣的話(huà)能夠更加有助于互聯(lián)網(wǎng)的健康發(fā)展，要把勁使在應該使的方向上，確實(shí)方便大家提高效率，創(chuàng )新服務(wù)，激勵機制也要鼓勵他們往這個(gè)方向發(fā)展，而把那些打壞主意的，或者是欺詐的、一開(kāi)始就動(dòng)機不良的，要進(jìn)行監管和整治。同時(shí)一些風(fēng)險意識不強、經(jīng)營(yíng)過(guò)程中由于自己不謹慎而出現問(wèn)題的，未來(lái)也要通過(guò)規則和監管來(lái)引導他們走健康的路。[11:29] [中國青年報及官方網(wǎng)站中青在線(xiàn)記者]:我的問(wèn)題是自2014年11月以來(lái)，央行幾次降息降準，其中還有SLF、MLF、PSL等中短期流動(dòng)投放工具使用，從實(shí)際效果來(lái)看去年的資金并沒(méi)有大量進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟，央行的政策鼓勵貨幣進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟，到底情況如何？渠道有哪些？存款利率會(huì )不會(huì )進(jìn)一步下調？謝謝。[11:30] [周小川]:你的問(wèn)題提得很好，有評論認為很多資金沒(méi)有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟，這個(gè)判斷可能有問(wèn)題。你們要注意所謂社會(huì )融資規模，社會(huì )融資規模概念的產(chǎn)生，我們可以回顧一下，2008年國際金融危機發(fā)生的時(shí)候，中國首先在國際許多論壇上專(zhuān)門(mén)講發(fā)生問(wèn)題的原因之一是由于有一些融資活動(dòng)脫離實(shí)體經(jīng)濟，所以我們特別號召全球注意金融為實(shí)體經(jīng)濟服務(wù)。2010年中央經(jīng)濟工作會(huì )議專(zhuān)門(mén)點(diǎn)出來(lái)要加強對實(shí)體經(jīng)濟的服務(wù)，與此同時(shí)開(kāi)始設計并推行了社會(huì )融資規模的統計指標。最開(kāi)始是按季公布，后來(lái)慢慢按月度公布，這個(gè)指標的特點(diǎn)是全部的金融機構對企業(yè)類(lèi)、實(shí)體經(jīng)濟類(lèi)的融資總量。觀(guān)察這個(gè)融資總量，一直是穩健增長(cháng)的。到現在為止，這個(gè)統計已經(jīng)過(guò)了五年，今年克強總理政府工作報告正式把社會(huì )融資規模增長(cháng)13%左右，也寫(xiě)入了政府工作報告，從這個(gè)數字就可以觀(guān)察到對實(shí)體經(jīng)濟融資的增長(cháng)，應該說(shuō)增長(cháng)是正常的�？傮w來(lái)講，這個(gè)數字的增長(cháng)率是不低的。[11:34] [周小川]:至于未來(lái)利率是怎樣的走勢，在這種場(chǎng)合下我認為不太合適說(shuō)，我們還有貨幣政策委員會(huì )，專(zhuān)門(mén)有討論，總體來(lái)講這個(gè)事要看經(jīng)濟形勢，要看下一步的數據出來(lái)是什么樣的，特別是物價(jià)的數據，如CPI和PPI的數據，可以一起對利率政策進(jìn)行考慮。利率政策也是非常綜合的，除了考慮物價(jià)因素還有其他的因素需要考慮。謝謝大家。[11:35] [金融時(shí)報中國金融新聞網(wǎng)記者]:我的問(wèn)題是關(guān)于跨境資本流動(dòng)的問(wèn)題。從去年開(kāi)始，中國經(jīng)歷了大規模的資本流出，從央行的角度來(lái)看，我們如何評價(jià)跨境資本流動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險，另外這種跨境資本流出在今年的趨勢將如何？謝謝。[11:36] [周小川]:資本流動(dòng)在經(jīng)濟全球化、金融市場(chǎng)高度全球化的情況下，我們也要看到前若干年我們資本流入也很猛，既然資本流入有的年代很猛，有個(gè)別階段流出多一點(diǎn)也不奇怪。易綱行長(cháng)有一個(gè)分析，像藏匯于民的問(wèn)題，要對問(wèn)題進(jìn)行具體分析。從趨勢來(lái)看，既然中國經(jīng)濟仍舊能夠保持6.5%—7%的增長(cháng)，中國金融市場(chǎng)曾經(jīng)出現過(guò)一些波動(dòng)，經(jīng)過(guò)改革和整頓，開(kāi)始走向正軌。我不敢說(shuō)未來(lái)不會(huì )發(fā)生突發(fā)事件，但在這樣的情況下，我們的資本流動(dòng)也會(huì )很快趨于比較平靜的、正常的水平。[11:37] [易綱]:我再補充幾句，周行長(cháng)說(shuō)的，在過(guò)去十幾年，有很長(cháng)時(shí)間我們的資本流入還是非常明顯的。我給大家一個(gè)數，2002年的時(shí)候，中國的外匯儲備余額還不足3000億美元，到了2014年6月份達到最高，3.99萬(wàn)億美元，所以這十幾年流入是很快的。比如去年我們有流出，很多人用外匯儲備下降衡量流出的金額，去年我們外匯儲備下降的大數是5000億美元。2013年，我們的外匯儲備增長(cháng)了5000億美元，可以看出來(lái)流入流出的波動(dòng)。在流出和流入的過(guò)程中，其實(shí)大部分都是正常的積累起來(lái)的經(jīng)常項下的順差，還有一些在中國的直接投資。但是在流入中，也可能有一部分額外的資本流入，如果預期變了就要流出，擇機掉頭，實(shí)際也不奇怪�？傮w來(lái)講，這種流入流出是在預期范圍之內。[11:43] [易綱]:我分析一下流出的結構，大家擔心流出這么多，都流到哪兒去了。我經(jīng)過(guò)分析認為，流出的大部分可以用藏匯于民來(lái)解釋。什么是藏匯于民？就是把中央銀行持有的外匯儲備通過(guò)市場(chǎng)購匯的方式，被企業(yè)、銀行、居民買(mǎi)走，從中央銀行持有的外匯儲備變成了我們的民間企業(yè)、金融機構和家庭持有，變成了民間持有，就是所謂藏匯于民。以去年為例，去年企業(yè)和居民在境內的美元存款，在2014年就增加了1000億美元的基礎上，去年又增加了幾百億，比如企業(yè)和居民把他們的美元存在境內。當然還有一部分存在境外，沒(méi)有統計在內。[11:52] [易綱]:還有一個(gè)要說(shuō)的，咱們的金融機構為了應對不確定性，也增持了美元頭寸，去年我們的金融機構增持了1000億美元的頭寸，把美元挪到金融機構。咱們的企業(yè)也非常注重優(yōu)化他們的資產(chǎn)負債表，他們去年開(kāi)始還美元貸款，還了1000億美元的外幣借的貸款，他們覺(jué)得有點(diǎn)風(fēng)險，要把用美元借的貸款減少一些，這個(gè)用掉了一部分外匯儲備。這也反映為一部分資本的流出。這些流出的大部分數據都可以反映出藏匯于民，但是也不排除有一些資本流出混雜在我剛才說(shuō)的這些數目中，有一些真正的流出也是可能的。應該這樣來(lái)解釋整體的判斷。[11:56] [易綱]:從整體來(lái)講，這種由市場(chǎng)優(yōu)化資產(chǎn)負債表所產(chǎn)生的對美元的需求是有限度的，因為企業(yè)、金融機構持有一定的美元以后就夠了，作為一個(gè)企業(yè)，總要把美元換成人民幣來(lái)發(fā)工資、買(mǎi)原材料，該用人民幣的時(shí)候還是要換成人民幣，這種調整到一定的時(shí)候就調得差不多了。所以我覺(jué)得在未來(lái)可以看到，資本的流入流出還會(huì )是一個(gè)比較正常的范圍內，而且我們的匯率機制也是有彈性的�？傮w講，中國的經(jīng)濟是有韌勁的，是可以自我調整的，有一些不平衡，通過(guò)資本流入流出的調整，通過(guò)匯率機制彈性的調整，把這些不平衡慢慢向均衡、可持續的方向調整。我是這樣一個(gè)判斷。謝謝。[11:57] [潘功勝]:剛才易行長(cháng)說(shuō)藏匯于民的趨勢，給大家補充一個(gè)數字，我國的對外資產(chǎn)在過(guò)去幾年中發(fā)生了一個(gè)變化，官方的儲備資產(chǎn)所形成的對外資產(chǎn)占整個(gè)我國對外資產(chǎn)的比重在逐年下降，目前的比例不到60%。 分析跨境資本流動(dòng)的問(wèn)題，我覺(jué)得要從結構的角度去看。剛才易行長(cháng)也分析了，我個(gè)人覺(jué)得目前跨境資本的流動(dòng)結構是比較良性的。從大的角度來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)主體的對外資產(chǎn)有兩個(gè)部分，一個(gè)是市場(chǎng)主體對外資產(chǎn)在增加，大概是4000億。這里面包括對外直接投資、對外證券投資和對外其他融資項目的投資。第二個(gè)是對外負債在減少，外來(lái)的直接投資、證券投資和境外主體對中國主體的融資等等，這幾項大概是1000億。對外的負債減少原因主要有兩項：一是對外融資在減少，我們的市場(chǎng)主體向國外借的錢(qián)，比如說(shuō)貸款或者發(fā)債等等這些在大幅度減少。但是里面有一個(gè)很重要，外資對中國的直接投資去年增加了2440億，額度是比較大的。[12:02] [潘功勝]:二是我國的跨境資本流動(dòng)從過(guò)去幾個(gè)月的情況看是收斂的，反映外匯市場(chǎng)的多個(gè)指標都表現出在收斂。比如結售匯逆差2月份比1月份減少50%，涉外收支逆差2月份比1月份收窄50%；比如說(shuō)外匯儲備我們已經(jīng)公布了，去年12月份減少1080億，1月份是995億，2月份是286億。多個(gè)指標都表現出跨境資金的流出是在收斂的，在向基本面回歸。[12:03] [主持人 鐘雪泉]:謝謝周行長(cháng)，謝謝三位副行長(cháng)，謝謝翻譯，謝謝各位記者犧牲周末的時(shí)間參加我們的記者會(huì )。[12:03] |